作 者大卫凯琴 艾伦伊斯纳 出 版中国人民大学出版社 第1节案例1 安然天使与我们同在1 案例1 安然天使与我们同在 “天使与我们同在。我们取得了难以动摇的垄断地位。在我们涉足的所有生意中，我们都是做得最好的。” 杰弗里斯基林（Jeffrey Skilling）, 安然公司董事长兼首席执行官 在当选首席执行官那天，安然董事长杰弗里斯基林登上了2001 年2 月12 日商业周刊杂志的封面。他身着黑色高领毛衣，右手握着一个发光的电子球，看起来更像魔术师而不是执行官。安然冲进了放松管制的能源市场，斯基林为安然的这一行动辩护道 天使与我们同在。我们取得了难以动摇的垄断地位。在我们涉足的所有生意中，我们都是做得最好的。
到2001 年8 月，这一努力已付诸东流，斯基林仅仅做了6 个月的首席执行官，就辞职了。2000 年9 月，安然的股票价格还在85 美元至90 美元的水平；
到2001 年11 月已跌至不到1 美元。2002 年1 月，安然的一位董事约翰克林福特巴克斯特（John Clifford Baxter ）去世，明显死于自杀。安然在加利福尼亚市场的一位交易员提摩西贝尔登（Timothy Belden ）承认密谋操纵加利福尼亚能源市场，而另一位交易员约翰福奈（John Forney ）因在加利福尼亚同一市场密谋和进行电信诈骗被捕。看起来天使又落回了地上。
从管道商到贸易商 1984 年6 月，天然气分销公司休斯顿天然气公司（Houston Natural Gas ）董事会聘用肯尼斯莱（Kenneth Lay ）为董事长兼首席执行官。他的首要任务是通过再次强化核心业务，阻止休斯顿天然气公司被收购。在1990 年的一次演讲中，莱是这样描述他的领导力的 为了完成这一任务，在1984 年6月至1985 年1月间，6.32 亿美元的非天然气业务被卖掉了，同时收购了12 亿美元的天然气业务。正如一位总监开玩笑讲的那样，董事会给了我无限的权力，而我却超越了它。
1986 年通过合并休斯顿天然气公司、因特诺思（InterNorth ）和其他几家公司，莱创立了安然公司，专做天然气和石油生意。因特诺思是一家天然气管道公司。作为这一合并的缔造者和安然的第一任首席执行官，莱似乎是意识到美国放松管制及海外私有化中机会的少数人之一。到20 世纪90 年代早期，安然已经在阿根廷拥有4 100 英里长的管道，这开启了公司在全球能源市场上的业务。
1994 年，安然被财富杂志评为一个新业务种类管道业务中的第一，并在“全美最受敬仰的企业”中位列第39 。到1996 年安然跃升至第22 位。20 世纪90 年代，安然忙于扩大业务范围，进入了如能源产生、宽带以及金融市场等领域。但安然仍然保持其在主要业务 管道行业中的主导地位，截至2001 年2 月，公司整体排名仍在前20 之列。同年，财富杂志连续第二年授予安然美国最具创新精神公司的称号。公司第一次获得此称号是在1997 年。自1994 年至2001 年，安然公司在财富杂志的“全美最受敬仰的企业”排名中稳步上升。公司的股价也出现了暴涨1996 年12月31 日，安然的股价为21 （7/16） 美元（1999 年分割调整）；
2000年12月31 日，股价为83（1/8） 美元。在公司大堂挂着一个巨大的条幅，上面写着“世界领先企业。”斯基林的车牌上曾经是“WLEC”（世界领先能源企业的缩写），现在改成了“WMM”（我们开拓市场）。
第2节案例1 安然天使与我们同在2 2001 年，随着安然股价的暴跌，公司在行业内的排名也由第一位跌至末位。在谨慎使用公司资产和管理质量方面，安然在530 家企业中排名第523 位，在财务稳健上排名第521 位。
“干吧，现在就干吧。快拿奖金。” 莱组建了一支管理团队，不是天然气和能源行业的人，主要是MBA 。丽贝卡马克（Rebecca Mark）一位从兼职交易员成长起来的安然国际公司董事长、阿祖里克斯水务公司（Azurix ）董事长和能源专家，将安然的员工分为退伍军人、哈佛商学院派和前企业家几种类型。财富杂志的一篇文章将公司员工描述为“激进的、报酬优厚的交易员”。安然已经从一家石油及天然气勘探和管道公司发展为衍生品交易公司。在公司的办公大楼里，位于7 层的行政办公室审视着6 层，那里有一个庞大的衍生品交易机构。
安然的管理层将创造力和人力资源看做企业未来发展的真正资源。在1999 年给股东的年度报告信中，莱写道 创造力是脆弱的商品。将一个富有创造力的人置于一个官僚主义的环境中，创造力将会消亡。我们用最具创新精神的文化支持员工，衡量员工的不是他们犯了多少错误，而是他们尝试了多少次。
2000 年7 月1 日，每一个员工收到一份行为准则，还有一封来自莱的备忘录，其中一部分是这样写的 作为安然公司的官员和员工 我们有责任在做业务时遵守所有相关法律并诚实守信，坚守道德 员工不应有直接或间接损害公司最大利益的行为，或因与公司有雇佣关系而直接得到个人经济利益 我们希望能以安然为荣，也知道安然公司因秉持公平和诚信而受到尊重 让我们一起维护这一声誉。
2002 年4 月，莱这样描述安然的文化 我们在安然最大的成功之一就是创造了一种文化、一个氛围，在这个氛围中，人们能够尝试发挥天赋的潜能。但是当然，我希望这一文化严格遵守道德和伦理标准。在这一点上， 在任何方面，我已做了我能够做的一切。
斯基林在安然的文化上留下了自己的印记。铺张浪费成风。在一次会议上，马克与另一位董事骑着一辆哈雷摩托车登台。在另一次会议上，他们牵进来了一头成年大象。一位董事开着一辆装满昂贵跑车的拖车参加员工聚会。停车场的地板上印满了用以提醒员工的受器重 的性格勇敢、创新、机智、团结、有抱负、有造诣、足智多谋、创造力、有信心、敢于冒险、适应力和无畏。
在安然公司，存在两种真实的生活股票价格和同僚审查委员会Peer Review Committee 。其他的什么都不重要。迈克尔J米勒（Michael J. Miller ）安然高速互联网服务投资（该项投资以失败告终）的一位经理，将这种文化描述为“干吧，现在就干吧。快拿奖金。” 在法务部的一块亚克力镇纸上，对该部门的任务是这样描述的“在前瞻性和成本效益的基础上为安然提供快速一流的法务服务。”接下来是“释义在不惹恼安然公司的情况下，我们做大额、复杂和冒险的生意。”只要收益能快速入账，无论长期后果如何，员工都能获得奖励。安然两位董事签订了注定失败的印度达博尔发电厂项目，仅仅因为签下了合同就获得了5 000 万美元的奖金。
第3节案例1 安然天使与我们同在3 与20 世纪90 年代的许多网络公司一样，安然有一套高薪酬的结构制度。安然公司有2 000 多名员工是百万富翁。员工都有免费的笔记本电脑和手持设备、昂贵的人体工学坐椅，可以在休斯敦最好的餐厅吃午餐。安然的董事会成员同样也报酬优厚。由管理层选出的董事， 每年收入为总值30 万美元的现金和股票。
招聘有时候是通过长期、密集的面试，也有时候是在无上装酒吧或脱衣舞夜总会进行的。一旦通过第一次面试，候选人就令被邀请参加一个8 人的“超级星期六”活动，进行50 分钟面试。聘用合同会在几天内发出，对不愿来的候选人，还会有签约奖金或其他财务奖励诱惑。
斯基林的PRC 是安然人力资源政策的核心，或后来众人所知的“评级与封杀”。每半年时间，员工要挑选5 个人（4 位同事及其直接主管）对自己的表现进行打分。结果将反馈到PRC 评级会议，评级会议将员工评为1（优秀）至5（最差表现）级。PRC 是闭门进行的，但能够被看见，因为交易层的内墙都是玻璃的。被评估者的照片会出现在幻灯片上，在管理层讨论评估结果时楼层里的所有人都能够看见。PRC是一套强制性评级系统，15 的人必须被评为5 级。这些员工将被“重新调配”，意味着他们不得不在公司内从事新的工作或被解雇。
在交易楼里，男员工会评论哪个女员工可以成为月历模特。“候选人”之一走上楼层时，有人会大喊该月份的名字以提醒其他人她来了。在安然赌博也十分盛行。有一年，美国大学联盟锦标赛（NCAA ）的篮球比赛赌注估计近9 万美元。
这种文化溜出了房门，进入了安然与其他公司的关系中。有一次，一位花旗集团的银行家询问安然的首席财务官安迪法斯托（Andy Fastow ）是否明白办公室隔壁的会议室白板上的公式。法斯托答道“我从一本书中抄来的，是拿来吓唬人的。” 听过季度收益报表电话会议的分析家，如果对细节有疑问就会被嘲笑。在2001 年4 月17 日的电话会议中，斯基林汇报完财务数据后，在回答问题时，Highlands 资本管理公司的一位管理总监理查德格鲁伯曼Richard Grubman 问到了安然的资产负债表和现金流量表。这两个报表安然都没有提供。当格鲁伯曼说安然是唯一一个不能提供资产负债表或现金流量表来解释收益来源的金融机构时，斯基林抢着说道“嗯，非常感谢我们谢谢您。”（骂人的语气） 安然与资本市场 在就职于安然公司之前，斯基林的身份是麦肯锡咨询公司顾问，为安然提供咨询服务。1989 年，为了帮助天然气生产商和批发供应商规避风险，在斯基林的极力推动下，安然公司推出了天然气银行（GasBank）。双方可以按固定价格安排期货合同（在将来买或卖商品的合同），而安然可以向其他感兴趣的投资者出售金融衍生合同以转移期货合同的风险。1990 年，安然在纽约商品交易所（New York Mercantile Exchange ）进行期货和掉期交易，成了一个天然气市场的庄家和金融清算所。同年，莱聘请斯基林担任安然天然气服务公司（Enron Gas Services，EGS ）的首席执行官，而斯基林聘请法斯托出任首席财务官。安然天然气服务公司后来被重新命名为安然资本和贸易资源公司（Enron Capital and Trade Resources，ECT）。
第4节案例1 安然天使与我们同在4 安然资本和贸易资源公司为安然公司及其贸易伙伴提供财务和风险管理服务。这一过程，即资产证券化，涉及出售对未来现金流的权利。股份公司，如抵押贷款公司，会接手风险投资并将其出售给其他金融机构，如投资银行。进而，投资银行会将一些类似投资收拢在一起，根据风险级别分割现金流，并将剩下的部分变成下一步将要出售的债券。对于有抵押的资产证券化（主要是指住房抵押贷款证券化。译者注），投资银行可能提供两种证券，一种是以本金为基础的，另一种是以利息支付为基础的。根据风险级别，每种证券的投资回报率可能会不同。资产证券化在两个方面对始发公司具有吸引力它将风险转移给了