1 下列关于企业整体价值的表述中，不正确的是 。
（A）企业单项资产价值的总和不等于企业的整体价值 （B）整体价值与要素的结合方式无关 （C）部分只有在整体中才能体现出其价值 （D）整体价值只有在运行中才能体现出来 2 下列关于公平市场价值的表述中，不正确的是 。
（A）一项资产的公平市场价值是指该资产所产生的未来现金流量的现值 （B）股票的公平市场价值指的是股票的现时市场价格 （C）企业实体价值应该是股权的公平市场价值与净债务的公平市场价值之和 （D）一个企业的公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者 3 下列表述中，不正确的是 。
（A）会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值 （B）经济价值是指一项资产的公平市场价值 （C）企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值与现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的未来现金流量的现值的差额称为控股权溢价 （D）企业价值评估的目的之一是寻找被低估的企业，也就是企业价值低于价格的企业 4 ABC公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态，企业的股权资本成本为12％。2013年每股收益为3．61元，根据全球经济预期，长期增长率与宏观经济相同，为7％。据估计，该企业2013年年末每股股权价值为26．32元。则2013年的每股股权净投资为 元。
（A）2．30 （B）2．38 （C）2．58 （D）2．68 5 A企业目前的金融负债价值为700万元，金融资产价值为120万元；
预计未来5年内的实体现金流量现值为600万元。预计第六年净利润为200万元，税后利息费用为50万元．实体净投资为80万元．从第七年开始实体现金流量可以长期保持5％的增长率。A企业的加权平均资本成本为12％。则下列关于A公司股权价值的表达式中正确的是 。
（A）600170／12％一5％P/F．12％．5一700 （B）600170／12％一5％P/F,12％，5一580 （C）600120/12％一5％P／F，12％，5一580 （D）60017015％／12％一5％P／F，12％．6一580 6 某公司今年的每股收益是1元，股利支付率为40％，该公司每股收益和每股股利的增长率都是5，β值为1．5。政府长期债券利率为4％，股票市场的风险附加率为6％。则该公司的本期市盈率为 。
（A）21 （B）5 （C）5．25 （D）20 7 使用市净率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，下列因素中属于“市净率”的关键驱动因素的是 。
（A）销售净利率 （B）股利增长率 （C）股东权益净利率 （D）股利支付率 8 甲公司2012年每股收益0．8元，每股分配现金股利0．4元，如果公司每股收益增长率预计为6％，股权资本成本为10％，股利支付率不变，公司的预期市盈率为 。
（A）8．33 （B）11．79 （C）12．50 （D）13．25 9 某公司今年的总资产净利率为10％，股利支付率为40％，年末的产权比率为1。若该公司每股股利的增长率是5％，β值为1．5。政府长期债券利率为4％，平均股票要求的收益率为10％。则该公司的本期市净率为 。
（A）4．2 （B）1 （C）1．05 （D）4 10 应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时不需要考虑的因素是 。
（A）收益增长率 （B）销售净利率 （C）未来风险 （D）股利支付率 11 甲公司为一家上市公司，最近五年该企业的净利润分别为2000万元、2400万元、3000万元、3100万元、2800万元。据有关机构计算，股票市场收益率的标准差为2．1389，甲公司股票收益率的标准差为2．8358，甲公司股票与股票市场的相关系数为0．8。如果采用相对价值模型评估该企业的价值，则最适宜的模型是 。
（A）市盈率模型 （B）市净率模型 （C）市销率模型 （D）净利乘数模型 12 下列有关企业价值评估的表述中，不正确的是 。
（A）经济价值是指一项资产的公平市场价值 （B）经济价值通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量 （C）企业价值评估提供的结论有很强的时效性 （D）除非特别指明，企业价值评估的“价值”是指现时的市场价值 13 下列指标中，不影响营业现金毛流量的是 。
（A）税后经营利润 （B）折旧 （C）摊销 （D）经营营运资本增加 14 下列关于企业价值评估的现金流量折现模型的表述中，不正确的是 。
（A）现金流量折现模型是企业价值评估使用最广泛、理论上最健全的模型 （B）实体现金流量只能用企业的加权平均资本成本来折现 （C）由于股利比较直观，因此股利现金流量模型在实务中经常被使用 （D）企业价值等于预测期价值加上后续期价值的现值 15 下列关于企业公平市场价值的表述中，不正确的是 。
（A）企业的公平市场价值应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个 （B）一个企业持续经营的基本条件，是其持续经营价值超过清算价值 （C）依据财务管理的自利原则，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择持续经营 （D）如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必须进行清算 二、多项选择题 每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；
不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。
16 下列关于企业价值的说法中，错误的有 。
（A）企业的实体价值等于各单项资产价值的总和 （B）企业的实体价值等于企业的现时市场价格 （C）企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和 （D）企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和 17 下列关于实体现金流量计算的公式中，正确的有 。
（A）实体现金流量税后经营利润一净经营资产净投资 （B）实体现金流量税后经营利润一经营营运资本增加一资本支出 （C）实体现金流量税后经营利润一经营资产增加一经营负债增加 （D）实体现金流量税后经营利润一经营营运资本增加一净经营长期资产增加 18 下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中，不正确的有 。
（A）预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间 （B）预测基数应为上一年的实际数据．不能对其进行调整 （C）实体现金流量应该等于融资现金流量 （D）在编制预计利润表时要考虑所有的对利润有影响的项目 19 某公司目前的金融负债为4650万元，预计下年的净利润为900万元．年初的净经营资产为100万元，年末的净经营资产为150万元。企业的融资政策是，在归还借款以前不分配股利，全部多余现金用于归还借款。归还全部借款后，剩余的现金全部发放股利。则下列说法中正确的有 。
（A）预计下年的净投资为50万元 （B）预计下年的多余现金为750万元 （C）预计下年的多余现金为850万元 （D）预计下年不能发放股利 20 B公司预计未来5年内的股权现金流量现值为500万元。预计从第六年开始，负债比例保持不变均为40％，第六年的净利润为200万元．实体净投资为80万元，从第七年开始股权现金流量可以长期保持5％的增长率。B公司的股权资本成本为15％。则下列关于B公司股权价值的表达式中正确的有 。
（A）500152／15％一5％P／F，15％，5 （B）500152／15％一5％P／F．15％．6 （C）500152P／F，15％．615215％／15％一5％P／F．15％．6 （D）500152P／F．15％．61 5215％／1 5％一5％P／F．1 5％．7 21 下列关于市净率模型的表述中，不正确的有 。
（A）运用该模型评估的目标企业股权价值可以用每股收益乘以可比企业平均市净率计算 （B）该模型主要适用于高科技企业，并且要求净资产为正值 （C）该模型主要适用于需要拥有大量资产并且净资产为正值的企业 （D）该模型的优点之一是净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解 22 使用股票市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素。下列说法中，正确的有 。
（A）市盈率的关键因素是增长率 （B）市盈率的关键因素是股利支付率 （C）市净率的关键因素是销售净利率 （D）市销率的关键因素是销售净利率 23 下列关于市盈率模型的表述中，不正确的有 。
（A）市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性 （B）市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系 （C）它比较稳定、可靠，不容易被操纵 （D）主要适用于销售成本率趋同的传统行业的企业 24 下列关于相对价值模型的表述中，错误的有 。
（A）在其他影响因素不变的情况下，增长率越高，内在市销率越小 （B）运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股收益乘以行业平均市盈率计算 （C）在进行企业价值评估时，按照市盈率模型可以得出目标企业的内在价值 （D）运用相对价值模型进行企业价值评估比现金流量法更简单 25 按照企业价值评估的相对价值模型，下列四种属于市盈率、市净率和市销率共同驱动因素的有 。
（A）权益净利率 （B）增长潜力 （C）股权成本 （D）股利支付率 三、计算分析题 要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。
26 B公司是一家化工企业，其2009年和2010年的财务资料如下 公司2010年的销售增长率为5．8％，预计今后的实体现金流量和股权现金流量增长率可稳定在6％，当前的国库券利率8％，平均风险溢价2％，公司股票的β值为1．1，2010年年末的股数为1000万股。
要求 1计算公司2009年、2010年的净经营性长期资产、净经营资产、净负债、税后经营利润、税后利息费用；
2计算公司2010年的实体现金流量、股权现金流量、债务现金流量，并验证它们之间的关系；
3计算公司2010年年末的每股价值。
27 开元公司未来三年的股权现金流量以及股权资本成本如下 假设从第4年开始，股权现金流量增长率可以维持为5％，股权资本成本为8％，开元公司目前的债务价值为500万元。
要求 1计算开元公司目前的实体价值计算结果保留小数点后两位；
2目前开元公司流通在外的流通股是2500万股，股价是10元／股，请你根据目前市场价值求解第3年后的股权自由现金流量的增长率隐含在