【摘 要】 文章以房地产业上市公司为对象，通过其2010年年报数据研究资产减值比例的相关要素。文章选取资产规模、资产负债率、净资产收益率、净利润增长率和公司亏损情况等相关要素，经过多元回归分析发现净资产收益率、公司亏损情况和资产规模与减值准备的计提比例具有明显相关关系，其中净资产收益率是最强动因，而资产负债率和净利润增长率的影响不具有统计学意义。说明虽然现行会计准则对利用资产减值进行了更加严格的限定，但并没有遏制房地产业上市公司利用这一手段进行盈余管理的行为，而这些行为最主要的动机是进行利润平滑和避免亏损带来的处罚。
【关键词】 资产减值； 盈余管理； 计提动因； 房地产业
一、引言
房地产与人民的生活息息相关，房地产业是国民经济的重要支柱，对国家的GDP增长具有强劲的拉动作用。近些年来，随着房价的飞涨，房地产业已经成为最受关注的一个行业。房地产业上市公司在此期间普遍获得了巨额利润，而由于房价过高，国家一系列压制政策的出台，使之又受到了一定的影响。2010年是调控政策出台较为密集的年度，诸如加强保障房建设、提高首付款比例等在当年对房价起到了一定的抑制作用，而年底房价又出现了反弹。本文以房地产业上市公司为研究对象，以资产减值为切入点，分析房地产业上市公司在宏观政策压制的条件下资产减值的情况，研究其资产减值的动因有哪些，又会受哪些因素的影响，进而探查房地产业上市公司是否有利用资产减值进行盈余管理的现象存在。
二、研究设计
（一）研究假设
针对资产减值的影响因素，学者们作了大量研究，取得了丰富的成果。这些成果显示，资产减值的影响因素来自各个层面。本文旨在研究房地产业上市公司资产减值的影响因素，因此，这里结合相应的政策环境和房地产业的经营特点，提出房地产业上市公司资产减值的动因假设。
1.基于监管的假设。上市公司的运营都在密切的监管之下，如果公司连续两年亏损，将被戴上ST的帽子，连续3年亏损将被暂停交易，面临退市风险。因此，上市公司具有为避免受到相应惩罚而利用资产减值项目进行盈余管理的动机。
假设1：当年首次亏损的房地产业上市公司，其资产减值比例比未亏损的公司要大，连续两年亏损的公司计提资产减值准备的比例更大。
2.基于财务情况的假设。上市公司的财务报表需要全部公开，而财务报表的内容对公司股价有着巨大的影响，为了提高公司形象，抬高自身的股价，或者出于进一步融资的目的等，上市公司往往也会产生盈余管理的动机，而资产减值就是经常被利用的一项。
假设2：房地产业上市公司的资产规模、负债比例、净资产收益率、净利润增长率与资产减值准备的计提相关。
（二）样本描述
本文根据“金融界”网站对企业所属行业的分类，选取沪深两市全部房地产业上市公司，共123家公司为样本，以这123家公司2010年的年度报告公布的数据为依据进行分析。这123家公司中有98家在2010年度计提了资产减值准备，减值总额为12.69亿元，占年初总资产额的0.13%。整体上看，房地产业上市公司在2010年度计提的减值准备比重较低。
（三）模型构建
根据前文的假设条件设定，构建模型如下：
三、回归分析
根据以上假设模型，对123家房地产业上市公司的相关数据进行计算，录入SPSS软件，进行多元回归分析，得到的结果如表1所示。
根据表1显示的结果，资产负债率和净利润增长率的P值较大，远大于0.05的标准，不能确定与资产减值计提比例相关。因此，为了使分析更具有效性，将原假设模型中的资产负债率和净利润增长率两项去除，重新建立模型如下：
基于以上模型重新利用SPSS软件进行多元回归分析，得到修正后的结果如表2所示。
由表2所示，资产规模、净资产收益率和亏损情况的P值均小于0.05，通过了显著性检验，证明这三项与房地产业上市公司的资产减值计提比例密切相关。由此可以得到回归模型如下：
为保证模型的有效性，接下来对该模型进行假设检验，表3列示了假设检验结果。
根据表3列示的结果，针对这一模型，F=93.199，P 总之，尽管2007年执行的新会计准则对资产减值进行了更为严格的限定，规定很多项目减值后不能冲回，但并没有消除房地产业上市公司利用此项目进行盈余管理的现象，上市公司依然有空间利用迂回的方式实现盈余管理的目标。
（三）资产规模与减值比例呈负相关关系
资产规模对资产减值比例的解释度约为11.4%，也有较强的作用。房地产业的经营特点决定了公司资产规模都较为巨大，但业内相对规模差距仍然非常明显，这使得资产规模巨大的公司只要计提较低比例的减值准备就可以形成高额的资产减值损失，从而对当期利润产生重要影响。因此，经过统计分析，发现资产规模与减值比例呈现负相关关系，即资产规模越大的企业计提的资产减值准备比例越低。
（四）资产负债率和净利润增长率对减值比例没有明显影响
中国的房地产业上市公司资产负债率都比较高，相对差距并不是特别明显，这是由行业特点决定的。而中国的投资人在投资股票时，又较少关注资产负债率的情况，因此资产负债率的高低对公司股价没有明显的影响，上市公司并没有因此产生调节利润的动机。净利润增长率通常能够构成对股价的影响，业绩的增长能够带来股价的上涨，业绩的下降则会造成股价下跌。但是通过本文的统计分析，没有发现净利润增长率与减值比例存在明显关系，这说明资产减值只是调节利润的一种辅助手段，公司利润的增长情况主要是由其主业经营以及投资收益等项目决定的。
五、结论
尽管房地产业多年来过热发展，国家提出了很多限制政策，但是2010年度房地产业上市公司整体业绩依然较好。在这一背景下，经过统计分析，净资产收益率成为房地产业上市公司资产减值比例影响最显著的因素，可见房地产业上市公司极为重视这一指标，同时也反映出较大的“熨平”利润的嫌疑。此外，亏损情况和资产规模与资产减值比例也具有明显的相关性，这说明房地产业上市公司避免由于亏损而带来惩罚的愿望强烈。新准则执行后，利用资产减值进行盈余管理的空间缩小，但经过本文的研究发现，房地产业上市公司依然积极地利用这一手段左右利润。可见促使房地产业上市公司真实、客观地披露财务状况仅靠准则的约束远远不够，还需要更加严格的监管与审计辅助来实现。
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