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目 录 Ⅰ 行业信贷风险源分析1 【一季度广东省交通运输行业运行态势综述】1 【行业营销外部环境分析】1 [上游产业发展一季度国际原油价格略有回升]1 [上游产业发展统一养路费政策，适时出台燃油税]1 [下游产业发展一季度我国乘用车累计销量超过150万辆]1 [下游产业发展广东省煤炭物资的运输趋势]1 [下游产业发展我国物流业发展平稳]1 [下游产业发展“十一五”期间深圳市投资千亿发展物流业]1 【运行态势】1 [2007年1季度广东省公路客运完成情况]1 [2007年1季度广东省公路货运完成情况]1 [2007年1季度广东省水路旅客运完成情况]1 [2007年1季度广东省水路货物运完成情况]1 [2007年1季度广东省交通固定资产投资完成情况]1 【产业政策】1 [国务院关于加快发展服务业的若干意见提出 发挥交通行业辐射集聚效应]1 [交通部出台2007年农村公路工作若干意见]1 [交通部出台交通建设安全专项整治方案]1 [广东省国省道“十一五”建设规划]1 【投融资机会】1 [2007年广东省公路水路计划投资485亿]1 [2007年广东省交通发展内容]1 [广东2007年投1150亿建重点项目综合运输工程等为重点建设工程]1 [“十一五”期间，广东将新建国省道6700km]1 [2009年底前完成4.8万公里农村公路路面硬化工程]1 [2007年广州东部路网发展迅速，将缓解南北交通压力]1 [2007年330亿元支援粤北山区及东西两翼公路建设]1 【行业动态】1 [2007年广东省国道高等级公路改造任务全面完成]1 [广东省交通厅要把三条高速公路打造成“阳光工程”]1 【重点客户营销机会与风险分析广东省高速公路发展股份有限公司】1 [概况]1 [业务情况]1 [财务状况]1 [未来发展与投融资需求]1 [近期动态]1 Ⅱ 贷款项目信息1 【一季度项目信息一览】1 【重点项目情况】1 [布龙路龙景立交至龙华段改建工程]1 [三水区江南新区滨江大道（一期）工程]1 [新洲至化龙快速路新造珠江特大桥工程]1 [新建铁路新广州站及相关工程]1 Ⅲ 信贷机会分析与信贷风险分析评级1 【信贷机会与风险分析】1 [原油价格短期处于低位有利于交通运输行业发展]1 [广东省煤炭需求增大利好交通运输行业]1 [广东省公路水路的建设投资引发交通运输行业信贷机会]1 [农村公路建设创造更多公路行业信贷机会]1 【信贷风险评级与对比】1 Ⅳ 附 件1 附 表 表12007年1-3月广东省公路客运完成情况1 表22007年1-3月广东省公路货物完成情况1 表32007年1-3月广东省公路客运完成情况1 表42007年1-3月广东省公路货物完成情况1 表52007年1-3月广东省交通固定资产投资完成情况1 表6“十五”以来国道高等级改造完成情况1 表72007年第一季度粤高速A财务指标1 表82007年一季度粤高速A利润表摘要1 表92007年一季度粤高速A现金流量摘要1 表102007年第一季度粤高速B财务指标1 表112007年一季度粤高速B利润表摘要1 表122007年一季度粤高速B现金流量摘要1 表132007年一季度广东省交通运输项目信息1 表14五级风险评级方法1 表15广东省交通运输行业各风险源风险评级与行业风险综合判断1 表162007年1-3月全国各地区交通运输行业固定资产投资完成情况1 表172007年1-3月全国各地区公路客运量完成情况1 表182007年1-3月全国各地区公路客运周转量完成情况1 表192007年1-3月月全国各地区公路货运量完成情况1 表202007年1-3月全国各地区公路货运周转量完成情况1 表212007年1-3月全国各地区水路客运量完成情况1 表222007年1-3月全国各地区水路客运周转量完成情况1 表232007年1-3月全国各地区水路货运量完成情况1 表242007年1-3月全国各地区水路货运周转量完成情况1 表252007年1-3月全国规模以上港口货物吞吐量1 表262007年1-3月全国规模以上港口外贸货物吞吐量1 表272007年1-3月全国规模以上集装箱吞吐量1 表282007年1-3月全国规模以上集装箱吞吐量1 附 图 图12006年以来主要国际原油市场平均价格趋势1 图22000-2007年国际市场原油价格走势1 图3粤高速2007年3月车流量及收入1 图4粤高速资产结构图1 Ⅰ 行业信贷风险源分析 【一季度广东省交通运输行业运行态势综述】 2007年是广东交通将迎来快速发展的重要一年。广东省交通系统继续坚持适度超前的原则，正确处理发展速度、质量、效益的关系，进一步推动交通工作转入科学发展轨道，更好地发挥交通对经济社会发展的“先行官”和支撑保障作用，努力推动国民经济又好又快发展。
2007年广东省将继续大力投资重点项目建设，年度计划投资将增加到1150亿元，投资额最大的三个领域分别是综合运输工程、能源保障工程和现代重化工程。其中，在综合运输方面，2007年新增150公里高速公路。2007年共安排综合运输工程43项，年度投资计划达433亿元，占重点建设项目全年投资计划的37.7％。2007年，广东省公路水路建设计划投资485亿，其中公路建设330亿，港口和航道建设147亿，重点推进高速公路项目建设，新开工建设高速公路里程600公里；
国省道改造完成500公里，完成镇通建制村公路路面硬化7000公里。
2007年，广东省道路运输紧紧围绕“六大工程”，实现“三个运输”的目标，继续保持道路运输的发展增长态势。2007年1-3月，广东省交通运输生产继续呈平稳、快速发展态势，多项指标保持两位数增长陆海空铁旅客运输“淡季不淡、旺季更旺”；
陆海空铁货物运输量除铁路发送量外，公路、水路、民航货物运输量均保持良好的增长势头；
“海空双港”客货吞吐量高位运行，频创单月新高。
2007年1-3月，广东全省累计完成公路客运输量4.4亿人，比同期增长11.3；
累计完成旅客周转量188.3亿人公里，比期累计增长16.6。广东全省累计完成公路客运输量4.4亿人，比同期增长11.3；
累计完成旅客周转量188.3亿人公里，比期累计增长16.6。
2007年1-3月，广东全省累计完成公路客运输量4.4亿人，比同期增长11.3；
累计完成旅客周转量188.3亿人公里，比期累计增长16.6。广东省累计完成公路货运23,600万吨，比2006年同期累计增长13.2；
累计完成公路货物周转量1,230,137万吨公里，比2006年同期增长27.1。
2007年第一季度全省交通基础设施建设完成投资115.97亿元，为年计划的23.91，同比增长74.37。
【行业营销外部环境分析】 [上游产业发展一季度国际原油价格略有回升] 2006年8月以来，国际市场原油期货价格持续下跌，虽然在2006年12月略有反弹，但2007年1在暖冬等因素影响下，全球主要原油期货价格已跌至1年半来的最低水平。2007年2月-3月原油价格小幅度上升，但总的来看2007年一季度和2006年四季度原油价格基本上处在低位价格水平上。
图1 2006年以来主要国际原油市场平均价格趋势 单位美元/桶 资料来源世经未来产业数据库 2000年至2007年间，原油市场价格基本上呈稳步上升趋势，尽管相邻年份会出现价格交错跌宕的现象，但是总的来看，原油稀缺性特点，在没有新型能源产生的情况下，必然导致原油长期供给不足，伴随需求增长，原油价格也会在长期范围内呈现增长趋势。
图2 2000-2007年国际市场原油价格走势 单位美元/桶 资料来源世经未来产业数据库 信贷参考意见 国际原油价格从2006年年中开始震荡回落，国内成品油价格也可能下调，这将增加高速公路的车流量。2006年下半年以来原油价格持续下跌以及2007年1月的大幅下跌创新低，截至2007年3月，原油价格略有回升，都将对未来成品油价格产生影响。2007年一季度国际油价持续保持地位，从而带动国内成品油价格的调整，使得公路运输业的成本大大降低，从另一个侧面更有利于高速公路车流量的增长，高速公司的经营收入和利润也将保持稳定增长态势，对高速公路行业带来有利影响。
[上游产业发展统一养路费政策，适时出台燃油税] 2007年2月，交通部与世界银行联合举办的“中国高速公路绩效评价研讨会”。交通部和世界银行专家就加快我国高速公路建设提出了两项政策性建议一是统一全国的养路费征收政策，二是适时出台燃油税。
财政部在2007年预算报告中提到，2007年我国将稳步推进税制改革，抓紧完善燃油税改革方案并择机实施。2007年内逐步理顺成品油和天然气价格，择机出台燃油税，成品油价格与国际接轨，将与国际油价走势密切挂钩。
信贷参考意见 燃油费用是道路运输运输最主要的成本支出，燃油价格下跌一方面会刺激汽车消费增长，同时也会刺激被抑止的运输需求释放出来。油价下跌无疑对公路运输行业和高速公路行业是利好，国际原油价格大幅下挫，受此影响明显的航空股、航运股和汽车股都出现了大幅上涨，公路行业其实也是油价下跌的受惠者。需要明确的是，燃油税所取代的是养路费而非高速公路通行费，因此，开征燃油税并不影响收费公路通行费的正常收取，也不会影响收费政策。
其次，征收燃油税对高速公路的业绩不是直接的影响，而是通过直接影响汽车消费需求和运输需求来影响高速公路的车流量和车型结构。影响运输需求是通过对运输服务总成本的影响，征收燃油税可能将增加公路运输成本，将抑制人们的出行欲望和导致客货流转移到其他运输方式。预计若征收的燃油税较高，开征初期情形将可能与油价高涨时期和计重收费启动时期类似，短期会对运输需求有抑制和挤出效应，车流量将很快恢复正常增长。
再次，在公路系统内部，随着燃油成