财务管理之流动资金管理ppt课件.ppt

第五章 流动资金管理 u 现金管理 u 应收账款管理 u 存货管理 第一节 现金管理 一 现金的持有动机和成本 二 现金收支管理 三 最佳现金持有量 一 现金的持有动机和成本 一 现金的持有动机 motives for holding cash 1 交易动机 transactions motive 满足日常业务现金支付 2 预防动机 precautionary motive 以防发生意外的支付 3 投机动机 speculative motive 利用市场机会获取较大利益 二 现金的成本 1 机会成本 与现金持有量成正比例关系 2 管理成本 一定范围内与持有量关系不大 3 转换成本 委托成本与持有量无关 固定性转换成本与持有量成反比关系 4 短缺成本 与现金持有量成反方向变动关系 二 现金收支管理 1 力争现金流量同步 2 加速收款 3 推迟应付款的支付 三 最佳现金持有量 使现金持有总成本最低的现金余额 v成本分析模式 v存货模式 鲍曼模型 1952 v随机模式 米勒 奥尔模型 1966 一 成本分析模式 最佳现金持有量 现金持有量 现金成本 机会成本 短缺成本 相关总成本 成本分析模式的步骤 1 确定不同现金持有量方案的相关成本 2 编制最佳现金持有量测算表 3 找出总成本最低的现金持有量 例题6 1 编制最佳现金持有量测算表 该方法的局限性 不精确 二 存货模式 存货模式的前提假设 v 企业所需现金可通过证券变现取得 且证券变现的不确定性 很小 即无短缺成本 v 证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可获悉 v 企业预算期内总的现金需要量 T 可以预测 v 现金支出较稳定 波动小 且每当现金余额降至零时 均可 通过证券变现补足 见图示 QQ 时间时间 平均现金余额平均现金余额 Q 2Q 2 最高现金余额 现金管理相关总成本 机会成本 固定性转换成本 TC Q 2 K T Q F TC 总成本 T 一定时期内现金的总需要量 Q 最高现金余额 K 现金投资机会成本 F 每次固定性证券转换费用 存货模式示意图 机会成本 Q 2 K 固定性转换成本 T Q F 总成本 Q TC Q 2 K T Q F TC Q 2 K T Q F 最佳现金持有量 最低现金管理 相关总成本 优点 简单直观 缺点 假设条件苛刻 不太符合实际 例6 2 某企业现金收支比较稳定 预计全年需要现金 200000元 现金和有价证券的转换成本为每次400元 有价证券的年利率为10 则 其中 转换成本 200000 40000 400 2000 元 持有机会成本 40000 2 10 2000 元 有价证券交易总次数 200000 40000 5 次 有价证券交易间隔期 360 5 72 天 三 随机模式 统计模型 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行 现金持有量控制的方法 基本思想 企业可根据经验和现实需要 测算出一 个现金持有量的控制范围 即制定出现金持有量 的上限 H 和下限 L 将现金量控制在上下 限之内 同时确定最优现金返回线 R 当现金 持有量达到上限或下限时 通过与有价证券的转 换使其回到此水平 A B 现金持有量 时间 上限H 下限L 最优现 金返回 线 R 随机模式示意图 随机模式的公式计算 F 每次有价证券的固定转换成本 i 有价证券的日利息率 预期每日现金余额变化的标准差 可根据历史资料测算 v 例6 3 某企业每日现金余额的标准差为1000元 证券 每次固定交易费用为100 8元 有价证券年利率12 6 公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低 于1000元 则 有价证券日利率 i 12 6 360 0 035 现金控制上限 H 3 7000 2 1000 19000 元 第二节 应收账款的管理 一 应收账款管理目标 1 产生应收账款的原因 商业竞争 销售和收款的时间差 2 目标 在信用政策所增加的盈利和政策的成本之间作出权衡 二 应收账款的成本 1 机会成本 2 管理成本 资信调查费用 收账费用 3 坏账成本 维持赊销业务所需要的资金 资资金成本率 应应收账账款平均余额额 变动变动 成本率 资资金成本率 平均日赊销额赊销额 平均收账账天数 变动变动 成本率 资资金成本率 例6 4 假设某企业预测的年度赊销额为3 000 000元 应收账款平均收账天数为60天 变动成本率为60 资 金成本率为10 则应收账款机会成本可计算如下 应收账款平均余额 维持赊销业务所需资金 500000 60 300000 元 应收账款机会成本 300000 10 30000 元 应收账款机会成本计算举例 三 信用政策 Credit policy 构成包括 信用标准 信用期间和现金折扣政策 一 信用标准 Credit standards 要求客户达到的最低信用水平 1 信用的 5C 分析 品德 Character 能力 Capacity 资本 Capital 抵押 Collateral 和条件 Condition 2 信用评分法 Credit scoring System 某客户信用分数 某项指标或情况分数 权数 信用评级 Credit rating 二 信用条件 Credit Terms 指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求 主 要包括信用期限 折扣期限及现金折扣率等 如 2 10 N 30 2 10 N 30 1 信用期限 Credit period 2 现金折扣政策 Cash discount policy 1 收益的增加 收益的增加 销售量的增加 单位边际贡献 120 000 100 000 5 4 20 000 元 2 应收账款机会成本的增加 30天信用期应收账款机会成本 60天信用期应收账款机会成本 应收账款机会成本增加 12 000 5 000 7 000 元 3 收账费用和坏账损失增加 收账费用增加 4 000 3 000 1 000 元 坏账损失增加 9 000 5 000 4 000 元 4 改变信用期的税前损益 收益增加 成本费用增加 20 000 7 000 1 000 4 000 8 000 元 由于收益的增加大于成本增加 故应采用60天的信用期 例6 7 沿用上例 假定该公司在放宽信用期的同时 为了吸引顾客 尽早付款 提出了0 8 30 N 60的现金折扣条件 估计会有一 半的顾客 按60天信用期所能实现的销售量计 将享受现金折扣 1 收益的增加 收益的增加 销售量的增加 单位边际贡献 120 000 100 000 5 4 20 000 元 2 应收账款机会成本的增加 30天信用期机会成本 5 000 元 提供现金折扣时加权平均收账期限 60 50 30 50 45 天 提供现金折扣时机会成本 机会成本增加 9 000 5 000 4 000 元 3 收账费用和坏账损失增加 收账费用增加 4 000 3 000 1 000 元 坏账损失增加 9 000 5 000 4 000 元 4 估计现金折扣成本的变化 平均现金折扣率 0 8 50 0 50 0 4 平均现金折扣 600 000 0 4 2 400 元 5 提供现金折扣后的税前损益 收益增加 成本费用增加 20 000 4 000 1 000 4 000 2 400 8 600 元 改变信用条件的决策步骤 差量分析法 1 收益的增加 销售量的增加 单位边际贡献 2 营运资金占用资金的应计利息增加 应收账款应计利息 应收账款占用资金 资金成本率 其中 应收账款占用资金 应收账款平均余额 变动成本率 此外还要考虑存货及应付账款 3 计算收账费用和坏账损失增加 4 计算折扣成本的增加 若提供现金折扣时 5 计算改变信用条件所增加的税前损益 增加的税前损益 收益增加 成本费用增加 四 应收账款的管理 一 应收账款追踪分析 账龄分析 二 应收账款收现保证率分析 三 建立坏账准备制度 四 收账政策 第三节 存货管理 v存货管理的目标 v存货成本 v经济进货批量 v订货点 订货提前期 v安全储备量 保险储备 一 存货管理的目标 企业总有储存存货的需要 并因此占用或多或少的资金 v保证生产或销售的经营需要 v出自价格的考虑 存货管理的目标就是要尽力在各种存货成本与存货效益 之间做出权衡 达到两者的最佳结合 二 存货成本 取得成本 TCa 购置成本 年需要量 单价 DU 订货成本 固定订货成本 与订货次数无关 F1 变动订货成本 与订货次数相关 年订货次数 每次订货成本 D Q K 储存成本 TCc 固定储存成本 与存货占用量无关 F2 变动储存成本 与存货占用量相关 年平均库存量 单位存货的年储存成本 Q 2 Kc 缺货成本 TCS TC TCa TCc TCs F1 DK Q十DU F2 KcQ 2 TCs 三 经济订货批量 Economic order Quantity v经济订货批量的含义 v经济订货批量基本模型 v存货陆续供应和使用的经济订货批量模型 v数量折扣条件下的经济订货量 一 经济订货批量的含义 按照存货管理的目的 需要通过合理安排进 货批量和进货时间 使一定时期存货的相关总成 本达到最低点 这时的进货批量叫做最佳采购批 量 也叫做经济订货批量或经济批量 二 经济订货批量基本模型 基本模型假设条件 1 能及时补充存货 即存货可瞬时补充 2 能集中到货 即不允许陆续入库 3 不允许缺货 即无缺货成本 TCs为零 4 需求量稳定 且能预测 即存货全年需要量D不变 5 存货单价U不变 不考虑现金折扣 6 企业现金充足 不会因现金短缺而影响进货 7 所需存货市场供应充足 任何时候都可随时买到 时间时间 Q 2Q 2 平均存货平均存货 存货量 TC F1 D Q K DU F2 Q 2 Kc TCs 存货总成本存货总成本 储存成本储存成本 订货成本订货成本 Q Q 订货量订货量 Q Q 成 本 例 6 8 某企业每年需耗用A材料7200千克 该材料的单 位采购成本为20元 单位储存成本为4元 平均每次订货 成本为400元 则 三 存货陆续供应和使用的经济订货批量模型 时间时间 送货期内的全部耗用量为 边送边用 最高库存量为 平均存量则为 每日送货量P 每日耗用 量为d 则送货期为 Q P 存货量 送货期送货期 E 与批量有关的总成本为 例6 9 某零件年需用量 D 为3600件 每日送货量 P 为 30件 每日耗用量 d 为10件 单价 U 为10元 一次订 货成本 K 为25元 单位储存变动成本 Kc 为2元 这种边补充边消耗的经济批量模型也适合于成批生产情况 下产成品存货的规划 即用该模型确定最佳生产批量 假定每日送货量为800 四 数量折扣条件下的经济订货量 存货相关总成本 购置成本十相关订货费用 相关存储成本 例6 12 某企业甲材料的年需要量为4000千克 每千克标准价 为20元 销售企业规定 客户每批购买量不足1000千克的 按 照标准价格计算 每批购买量1000千克以上 2000千克以下的 价格优惠2 每批购买量2000千克以上的 价格优惠3 已知每批进货费用60元 单位材料的年储存成本3元 D 4000 K 60 Kc 3 则按经济进货批量基本模式确定的经济进货批量为 存货相关总成本 400千克 4000 20十4000 400 60十400 2 3 81200 元 存货相关总成本 1000千克 4000 20 1 2 4000 1000 60十1000 2 3 80140 元 存货相关总成本 2000千克 4000 20 1 3 十4000 2000 60十2000 2 3 80720 元 所以最佳经济订货量为1000千克 四 订货点 Order point 在提前订货的情况下 企业再次发出订货单时 尚 有存货的库存量 称为再订货点 影响订货点的主要因素 1 正常消耗量 d 2 提前期 交货时间 L 订货提前期对经济订货批量并无影响 订货点 R dL 时间时间 存货量 订货点R 900 Q 3600 订货提前期L LL 按照某一订货量