1 下列关于价值评估的说法中，正确的是 。
（A）价值评估是一种经济“评估”方法，一方面具有一定的科学性和客观性，另一方面又带有一定的主观估计性质 （B）价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息，因此在价值评估时要关注企业价值的最终评估值，可以忽视评估过程产生的其他信息 （C）价值评估认为，若市场是完善的，股东价值才会增加，若市场不完善，价值评估就没有实际意义 （D）对于相信市场有效的投资人来说，可根据价值评估提供的信息，寻找并且购进被市场低估的证券或企业，以期获得高于必要报酬率的收益 2 下列关于公平市场价值的表述中，不正确的是 。
（A）一项资产的公平市场价值是指该资产所产生的未来现金流量的现值 （B）股票的公平市场价值指的是股票的现时市场价格 （C）企业实体价值应该是股权的公平市场价值与净债务的公平市场价值之和 （D）一个企业的公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者 3 某公司年初的净经营资产为10000万元，净负债为5000万元；
年末的净经营资产为12000万元，净负债为5500万元，本年的净利润为2000万元，假定本年不增发新股也不回购股票，则本年的股权现金流量为 万元。
（A）1500 （B）500 （C）1000 （D）无法计算 4 ABC公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态，企业的股权资本成本为11％。2015年每股收益为2．5元，根据全球经济预期，长期增长率与宏观经济相同，为5％。据估计，该企业2015年年末每股股权价值为21元。则2015年的每股股权净投资为 元。
（A）1．24 （B）1．3 （C）1．58 （D）1．68 5 A企业目前的金融负债价值为700万元，金融资产价值为120万元；
预计未来5年内的实体现金流量现值为600万元，预计第六年净利润为200万元，税后利息费用为50万元，实体净投资为80万元，从第七年开始实体现金流量可以长期保持5％的增长率。A企业的加权平均资本成本为12％。则下列关于A公司股权价值的表达式中正确的是 。
（A）600170／12％一5％P／F，12％，5一700 （B）600170／12％一5％P／F，12％，5一580 （C）600120／12％一5％P／F，12％，5一580 （D）60017015％／12％一5％P／F，12％，6一580 6 2015年甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50％，2014年甲公司每股收益2元。预期可持续增长率4％，股权资本成本12％，期末每股净资产10元，没有优先股。2014年末甲公司的本期市净率为 。
（A）1．25 （B）1．20 （C）1．35 （D）1．30 7 2013年甲公司2012年每股收益0．8元，每股分配现金股利0．4元，如果公司每股收益增长率预计为6％，股权资本成本为10％，股利支付率不变，公司的预期市盈率为 。
（A）8．33 （B）11．79 （C）12．50 （D）13．25 8 下列关于市净率模型的表述中，不正确的是 。
（A）运用该模型评估的目标企业每股股权价值可以用目标企业每股净资产乘以可比企业平均市净率计算 （B）高科技企业的净资产与企业价值有一定的关系，因此可用市净率模型进行估值 （C）该模型主要适用于需要拥有大量资产并且净资产为正值的企业 （D）该模型的优点之一是净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解 9 在采用市销率模型对企业进行估值时，选择可比企业的要求是 。
（A）增长潜力、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似 （B）权益净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似 （C）销售净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似 （D）增长潜力、销售净利率、权益净利率与目标企业相类似 10 某公司今年的股利支付率为50％，该公司每股收益和每股股利的增长率都是5％，公司股票与市场组合的相关系数为0．8，公司股票的标准差为16％，市场组合的标准差为8％，政府长期债券利率为4％，股票市场的风险附加率为5％，则该公司的本期市盈率为 。
（A）7．14 （B）5 （C）7．5 （D）6．5 11 下列关于企业价值评估模型的说法中，正确的是 。
（A）现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则 （B）预测期和后续期的划分是财务管理人员主观确定的 （C）股权现金流量和实体现金流量可以使用相同的折现率折现 （D）相对价值模型用一些基本的财务比率评估目标企业的内在价值 12 甲公司为一家上市公司，最近五年该企业的净利润分别为2000万元、2400万元、3000万元、3100万元、2800万元。据有关机构计算，股票市场收益率的标准差为2．1389，甲公司股票收益率的标准差为2．8358，甲公司股票与股票市场的相关系数为0．8。如果采用相对价值模型评估该企业的价值，则最适宜的模型是 。
（A）市盈率模型 （B）市净率模型 （C）市销率模型 （D）净利乘数模型 13 下列关于企业价值评估的现金流量折现模型的表述中，不正确的是 。
（A）现金流量折现模型是企业价值评估使用最广泛、理论上最健全的模型 （B）实体现金流量只能用企业的加权平均资本成本来折现 （C）由于股利比较直观，因此股利现金流量模型在实务中经常被使用 （D）企业价值等于预测期价值加上后续期价值的现值 14 某公司2014年年末的金融负债250万元，金融资产100万元，股东权益1500万元；
2015年年末的金融负债400万元，金融资产80万元，股东权益1650万元，则2015年的净投资为 万元。
（A）320 （B）280 （C）0 （D）无法确定 15 某公司今年的总资产净利率为10％，股利支付率为40％，年末的产权比率为1。若该公司每股股利的增长率是5％，β值为1．5。政府长期债券利率为4％，平均股票要求的收益率为10％。则该公司的本期市净率为 。
（A）4．2 （B）1 （C）1．05 （D）4 16 某公司2015年税前经营利润为3480万元，所得税税率为25％，折旧与摊销250万元，经营流动资产增加1000万元，经营流动负债增加300万元，经营长期资产增加1600万元。经营长期债务增加400万元，利息费用80万元。该公司按照固定的负债比率60％为投资筹集资本．则股权现金流量为 万元。
（A）1410 （B）1790 （C）1620 （D）1260 17 某公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。2015年每股净利为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；
该年比上年每股经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5％，该公司的负债比率目前为40％，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为2，长期国库券利率为3％，股票市场平均收益率为6％。该公司2015年年末的每股价值为 元。
（A）72．65 （B）78．75 （C）68．52 （D）66．46 18 某公司今年的销售净利率为10％，利润留存率为50％。净利润和股利的增长率均为6％，该公司的β值为2．5，国库券利率为4％，市场平均股票收益率为8％。则该公司的本期市销率为 。
（A）0．7225 （B）0．6625 （C）0．625 （D）0．825 19 已知某企业的预期市净率为3．8，预期权益净利率为10％，则该企业的内在市盈率为 。
（A）3．2 （B）32 （C）28 （D）38 20 市销率估值模型的局限性表现在 。
（A）当β系数远大于1时，模型评估结果会与实际存在较大差异 （B）不稳定，易波动 （C）容易被人操纵 （D）不能反映成本的变化 21 企业价值评估的一般对象是 。
（A）企业整体的经济价值 （B）企业部门的经济价值 （C）企业单项资产合计 （D）资产负债表中的“资产总计” 22 下列关于企业整体经济价值的说法中，不正确的是 。
（A）整体价值是企业各项资产价值的汇总 （B）整体价值来源于要素的结合方式 （C）可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值 （D）如果企业停止运营，则不再具有整体价值 23 某公司2015年净利润为3000万元，利息费用100万元，平均所得税税率为25％，折旧与摊销250万元，则营业现金毛流量为 万元。
（A）3175 （B）2675 （C）2825 （D）3325 24 下列关于价值评估的表述中，不正确的是 。
（A）价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息 （B）价值评估可以用于以价值为基础的管理 （C）价值评估在战略实施中起核心作用 （D）价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策 二、多项选择题 每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；
不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。
25 2012年下列关于企业价值的说法中，错误的有 。
（A）企业的实体价值等于各单项资产价值的总和 （B）企业的实体价值等于企业的现时市场价格 （C）企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和 （D）企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和 26 下列关于企业整体价值的表述中，正确的有 。
（A）企业单项资产价值的总和不等于企业的整体价值 （B）整体价值与要素的结合方式无关 （C）部分只有在整体中才能体现出其价值 （D）整体价值只有在运行中才能体现出来 27 下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中，不正确的有 。
（A）预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间 （B）预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整 （C）实体现金流量应该等于融资现金流量 （D）在编制预计利润表时要考虑所有的对利润有影响的项目 28 某公司目前的金融负债为4650万元，预计下年的净利润为900万元，年初的净经营资产为100万元，年末的净经营资产为150万元。企业的融资政策是，在归还借款以前不分配股利，全部多余现金用于归还借款。归还全部借款后，剩余的现金全部发放股利。则下列说法中正确的有 。
（A）预计下年的净投资为50万元 （B）预计下年的多余现金为750万元 （C）预计下年的多余现金为850万元 （D）预计下年不能发放股利 29 使用以股票市价为基础的